生意社：需求疲软 25年线螺大概率趋弱震荡

　　年内线螺价格行情回顾

　　据生意社数据显示，2024年，线螺价格震荡下行，整体趋弱震荡走势，年初螺纹钢价格3944.44元/吨，年末下跌为3344.29元/吨，跌幅为15.22%。年初线材价格4144元/吨，年末下跌为3547.5元/吨，跌幅为14.39%。

　　2024年钢价有四波波趋势性行情：

　　第一波是年初在需求不及预期的影响下，市场价格不断下行。春节开市后，钢铁需求出现超预期下降，工地资金到位与开工均较缓慢，加上冬储后大家库存压力积聚，造成成材与原料价格共振下跌的市场行情。

　　第二波是从4月上旬至5月末，由于前期价格下跌严重，使得钢价积蓄了较强的反弹动力，加上当时钢厂因为利润亏损检修密集出现，市场需求延迟到来，使得钢铁市场形成阶段性供需错配，价格出现短暂反弹。

　　第三波行情是从6月初至9月上旬，由于受新国标钢筋的推行影响，市场要在短短三个月时间里完成新旧国标钢筋的切换，期现公司手中老标资源加紧抛售。导致螺纹钢价格在此期间出现踩踏式下跌行情。

　　第四波行情是9月底在宏观政策的影响下，市场价格一路上行至10月初，随后价格快速回落。进入12月份各厂家冬储政策陆续出台，政策价格整体偏高，低于商家预期，市场心态谨慎观望。

　　供应方面：截止24年11月螺纹钢产能4.48亿吨，24年淘汰产能大于新增产能，净新增产能为负数，24年可能是螺纹钢产能拐点。而螺纹钢产量从2020年见顶后，持续下滑。螺纹钢和线材产量同比21年下降了8.4%。螺纹钢产能利用率只有60-70%，而螺纹钢需求弹性主要在地产行业，预计随着地产周期下滑，螺纹钢将进入去产能周期。

　　展望2025年，粗钢的产量存在韧性，在短流程产量维持低位，长流程产量主动减产的意愿不强。考虑历史上粗钢产量4%的平均增幅，如果给正利润，供应端是具备向上弹性，产量的弹性大于需求的弹性。

　　库存方面：

　　需求方面：

　　1、2024年钢材主动出口消化产量压力 24年出口和内需此消彼长

　　23年钢材出口8265万吨，同比增长9.21%，增量761万吨。一般内需不好的周期，钢材出口相应会增加，例如2014-2015年。今年也是内需偏弱的一年。

　　展望2025年，钢材内需难言明显好转，钢厂利润也可能维持低位，低利润对于出口的支撑也会延续，不过三季度开始，海外钢材产量低位回升，对中国钢材出口将有所限制，预计2025年钢材出口低于2024年。

　　2、地产行业预期依然偏弱

　　2025年，随着土地财政持续低迷，地方债务付息压力明显增加，专项债尤为明显，基建市场或受政府化债期影响，传统基建受到约束地方财政压力较大，难以保障基建项目的投入。整体来看，江西基础设施建设对建筑钢材需求的拉动增速或有所减缓。

　　总体而言，2025年产业端依然会是弱需求和高成本拉锯的一年。目前政策方面已经放松地产相关管控，然而地产需求的启动更多的依赖于居民的储蓄能力以及长期收入预期，在当前的情况下，2024年地产需求好转的可能性非常低。预计线螺价格仍将维持宽幅震荡格局。